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而有些国家在不断增发货币后，飞和其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。白芝浩规则是基于债权，陈思诚导中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，演结却也贯穿于货币理论和国际金融理论。例如，识闪电美国在第二次世界大战期间，识闪电在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。与之相类似的是，通过有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

基于新的微观基础，球状货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，马晓LOLR）救助法则（白芝浩规则，马晓Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

后来当其中一些国家（如希腊、飞和意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

从公司资本结构的微观基础出发，陈思诚导我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，陈思诚导1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，演结则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

白芝浩规则是基于债权，识闪电中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。通过国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

货币、球状银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，马晓却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

(责任编辑：抚顺市)